Se abre el grifo del crédito a chorros: ¿llegará algo a las empresas y el consumo?

Se abre el grifo del crédito a chorros: ¿llegará algo a las empresas y el consumo?

Ayer a las 15:30 de la tarde Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), terminaba su comparecencia de prensa donde, por fin, anunciaba ciertas medidas que hace que el BCE tome las riendas y oblige a los bancos a abrir el crédito.

Por primera vez en la historia se les cobrará a los bancos por guardar su dinero y no prestarlos

En este caso es casi uno de los últimos cartuchos que le queda a Europa para propiciar el crecimiento económico antes o paralelamente de acabar con las reformas pendientes y en este caso Mario Draghi ha puesto casi toda la carne en el asador

¿Qué medidas anunció el BCE que facilitarán la apertura definitiva – no sé – del crédito?

Las medidas anunciadas son las siguientes:

  1. La más impopular para los bancos es que por primera vez en la historia se les cobrará a los bancos por guardar su dinero y no prestarlos, al situar el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito en el -0,10%, una medida que los analistas desconocen qué impacto tendrá, si bien está claro que el banco el único lenguaje que entiende es el del dinero.
  2. Anuncia una inyección a los bancos 400.000 millones de euros, estos préstamos de 400.000 millones de euros irán condicionados a que las entidades concedan créditos a las pymes y familias, la banca podrá solicitar hasta un 7% de su cartera crediticia
  3. Se recorta los tipos de interés del euro hasta situarlos en un nuevo mínimo histórico del 0,15% – estaban al 0,25% -  y ha colocado por primera vez en la historia la tasa de depósitos en niveles negativos, cumpliendo así con las expectativas de los mercados
  4. Se ha rebajado el tipo de interés aplicable a la facilidad marginal de crédito en 35 puntos básicos, hasta situarse en el 0,40%, con efectos, al igual que las otras dos rebajas, a partir del 11 de junio de 2014

Esperemos que aunque fluya el crédito tanto al consumo como a a la finaciación de las empresas los bancos hayan aprendido algo de esta crisis y lo presten de manera responsable.

Foto > World Economic Forum

¿Por qué ‘diablos’ los bancos no abren el grifo del crédito?: Tenemos la respuesta

¿Por qué ‘diablos’ los bancos no abren el grifo del crédito?: Tenemos la respuesta

El Instituto de Crédito Oficial (ICO), pone a disposición de los bancos el dinero para que llegue a los autónomos y pymes a través de sus lineas de mediación, pero ¿por qué los bancos dan este dinero del ICO?

Por dinero, si, porque dan más préstamos a medida que el ICO les deja tener más margen comercial. Esto, que lo podíamos leer hace unos días en Vozpopuli, es fácil de probar.

¿Cómo funciona el ICO y  los bancos con los préstamos para empresas?

En las líneas del Instituto Oficial de Crédito, el Estado pone la liquidez, y los bancos conceden los préstamos, asumen los riesgos y por su gestión se llevan un margen financiero.

Pero, ¿Cómo averiguar que para que se abra el grifo lo que necesitan los bancos es más margen?

Es fácil, ¿Cuál era el montante total de líneas de mediación concedidas por el Instituto Oficial de Crédito a 30 de septiembre de 2013? Pues exactamente, tal y como se puede comprobar en las cuentas del ICO, 7.941 millones de euros.

¿Y cuál fue la cifra final de 2013 de la que el ministro de Economía, Luis de Guindos, presume? Ni más ni menos que 14.000 millones, unos 2.000 millones más que el año anterior pero 8.000 millones por debajo de los 22.000 millones que se anunciaron y que, por cierto, nunca se dan.

Es decir, que de octubre a diciembre, en tan sólo tres meses, se logró prácticamente duplicar el total porque de otra forma no se habría podido superar la cantidad otorgada el año pasado, lo que habría supuesto un verdadero fiasco. ¿Acaso una proeza obrada en apenas 90 días por el equipo que dirige Román Escolano? Más bien parece que no.

A lo largo de 2013 se han aumentado los márgenes que pueden llevarse los bancos y a finales de año se ha dado un empujón muy fuerte dirigido desde arriba para que se brinden más líneas ICO”, explican fuentes del sector financiero.

Y tal afirmación se puede comprobar fácilmente al comparar los márgenes permitidos de un año y otro. Así, por ejemplo, en una línea ICO Empresas y Emprendedores 2013 o una línea ICO Internacionalización 2013 el margen financiero para la entidad se situaba hasta el 2% en operaciones a 1 año y el 2,3% en operaciones a más de un año; mientras que en las mismas líneas de 2014 el margen a un año asciende hasta el 2,3%; el 4% en operaciones a dos y tres años; y el 4,3% en operaciones a más de tres años. De lo cual se extrae una diferencia muy considerable que puede alcanzar incluso los dos puntos.

La conclusión es que se han brindado más créditos, pero a costa de encarecerlos sustancialmente. Algunos rondan ya tipos prohibitivos en torno al 8 por ciento. “Hombre, mejor esto que nada”, argumentan fuentes del sector financiero, cosa que contrasta con los resultados de beneficios presentados por las entidades financieras españolas.

Seis meses más par adaptarse al número de cuenta bancaria europeo del SEPA

Seis meses más par adaptarse al número de cuenta bancaria europeo del SEPA

La Comisión Europea ha decidido el pasado jueves conceder una prórroga extra de seis meses, hasta el 1 de agosto de 2014, para adaptarse al número de cuenta bancaria europeo. Bruselas ha admitido que si se aplica el plazo original del 1 de febrero podría haber problemas de bloqueo de pagos para consumidores y empresas debido a los retrasos en la transición hacia el nuevo formato que establece la Zona Única de Pagos en Euros (SEPA, por sus siglas en inglés).

Durante este periodo transitorio, que debe ser ratificado por la Eurocámara y los Gobiernos, los pagos que difieran del formato SEPA, ya sean transferencias o recibos domiciliados, continuarán siendo aceptados. No obstante, el comisario de Servicios Financieros, Michel Barnier, ha pedido a los Estados miembros que aceleren el cambio y ha avisado de que “el periodo de transición no se extenderá tras el 1 de agosto”.

Según los últimos datos de Bruselas de noviembre del año pasado, sólo el 64,1% de las transferencias se hacen con el formato SEPA, cifra que cae hasta el 26% en el caso de las domiciliaciones. Por ello la Comisión considera “altamente improbable” que se alcance el objetivo del 100% el próximo 1 de febrero.

“Hasta ahora, las tasas de migración para las transferencias y las domiciliaciones no son suficientemente altas para garantizar una transición sin problemas a SEPA”, ha admitido Barnier. “Lamento tener que hacer esto, pero es una medida de prudencia para contrarrestar el posible riesgo de interrupción de pagos y sus consecuencias para los consumidores y las pymes en particular”, ha señalado.

Sin la prórroga que propone el Ejecutivo comunitario, los bancos deberían dejar de procesar los pagos que no se hagan en formato SEPA a partir del mes que viene. “Esto podría generar graves dificultades para los participantes del mercado que no están preparados, en particular las pymes, que verían sus pagos (salientes o entrantes) bloqueados”, explica la Comisión.

El objetivo de la Zona Única de Pagos en Euros es que ciudadanos, empresas y otros agentes económicos puedan hacer y recibir pagos en euros en las mismas condiciones básicas, derechos y obligaciones, con independencia de su ubicación y de que la operación sea o no transfronteriza.

Teniendo en cuenta la urgencia de la situación, la Comisión ha pedido a los Gobiernos y la Eurocámara que ratifiquen rápidamente su propuesta, que en cualquier caso se aplicará de forma retroactiva si no hay acuerdo antes del 1 de febrero.

Fuente > Europa Press

Foto > palm z

Las 7 fuentes de financiación para emprendedores

Las 7 fuentes de financiación para emprendedores

La financiación es uno de los obstáculos más importantes que tiene que superar el emprendedor que quiere llevar su proyecto a buen puerto. ¿Pero cuál es el mejor vehículo para obtener dicha financiación? Dependiendo del tipo de negocio que queramos poner en marcha y nuestro perfil como emprendedor, nos convendrá un tipo de financiación más tradicional o apostar por modelos más arriesgados.

Las principales fuentes de financiación a las que puede acogerse el emprendedor son las siguientes:

Financiación bancaria

En estos momentos, la financiación tradicional bancaria es una de las puertas más complicadas de abrir para un emprendedor. Sólo lo lograrán proyectos muy solventes, trabajados y realistas, en los cuales se especifique con mucha precisión para qué se quiere el dinero (maquinaria, equipos, circulante, etcétera), y cómo se va a devolver.

  • Pros: Financiación rápida y de fuente sólida.
  • Contras: Difícil acceso y poco dados a proyectos innovadores. Fuertes garantías de devolución.
  • Tipo de proyecto: Negocio tradicional, socios de acreditada experiencia con avales para responder y recursos propios que sostengan el proyecto.

Subvención pública

En general muy limitadas tanto en cuantía como en el uso que se les puede dar (ayudas a la innovación tecnológica, etcétera). Deben ser consideradasmás como ayuda o incentivo, principalmente de carácter fiscal (exenciones a la cuotas de la Seguridad Social, etcétera) que como financiación propiamente dicha.

  • Pros: Sin obligación de reembolso y de aplicación directa para nuevos proyectos.
  • Contras: De escasa cuantía y nulo impacto directo en el circulante de la empresa. En ocasiones muy rígidas en cuanto a los requisitos y lentas en su aplicación (cobro de los fondos).
  • Tipo de proyecto: Proyectos liderados por nuevos empresarios, jóvenes y personas con discapacidad o en riesgo de exclusión social (parados de larga duración, mujeres maltratadas, etcétera). Proyectos tecnológicos o de innovación.

Familiares, amigos, personas cercanas al emprendedor

Es lo que se conoce en inglés por las siglas “FFF“ (friends, fools, family). Con esa forma tan gráfica de referirse a los inversores del círculo más próximo al emprendedor (“fools”, literalmente, “tontos” en inglés) los anglosajones ponen el acento sobre el riesgo que implica este tipo de financiación, en la que lo que prima es la relación personal y de confianza casi “a fondo perdido” entre inversores y emprendedores.

  • Pros: Sin necesidad de grandes justificaciones. Mucha flexibilidad en cuanto a plazos de devolución y retorno esperado por el inversor.
  • Contras: Normalmente, de escasa cuantía y limitados al arranque. No permiten proyecciones muy a largo plazo.
  • Tipo de proyecto: Proyectos pequeños liderados por emprendedores jóvenes e inexpertos.

Business angels

Son inversores privados que aportan su capital, su experiencia y contactos en el mercado. Aunque ponen dinero, su perfil es más de empresario y mentor que de inversor propiamente dicho. Tienen un carácter informal.

  • Pros: No sólo aportan capital, también un muy valioso know-how acerca del negocio y el mercado. La relación con el emprendedor es estrecha y personal.
  • Contras: A veces pueden llegar a intervenir demasiado en la gestión del negocio. Normalmente sólo acompañan en las primeras etapas del proyecto.
  • Tipo de proyecto: Proyectos de nicho y en el mismo sector y zona geográfica que el business angel.

Capital riesgo

Son entidades que tienen por objeto la toma de participaciones en el capital de empresas no cotizadas en el primer mercado de la Bolsa. Junto a los bancos, son la otra fuente de financiación “profesional”. Están reguladas legalmente y pueden adoptar dos tipos de personalidades jurídicas: sociedades de capital riesgo y fondos de capital riesgo.

  • Pros: Inversor solvente, con todas las garantías legales y fuertes recursos. Suelen invertir en las fases de desarrollo y crecimiento de los negocios.
  • Contras: Poco flexibles en cuanto a sus exigencias de retorno de la inversión y a la rentabilidad de los proyectos. No suelen invertir en las fases iniciales de las empresas.
  • Tipo de proyecto: Empresas ya en funcionamiento y con fuerte potencial de crecimiento.

Préstamo participativo

En esta modalidad, el prestamista realiza una apuesta por el proyecto y une su suerte a la del emprendedor. Se trata de un instrumento financiero caracterizado por la participación de la entidad financiera en los beneficios de la empresa financiada, además del cobro de un interés fijo. Es decir, si al emprendedor le va bien, el prestamista ganará más.

  • Pros: El emprendedor obtiene la financiación que necesita con la tranquilidad de saber que podrá devolver el préstamo en cómodas cuotas en las primeras y siempre difíciles etapas del negocio.
  • Contras: Como en toda apuesta, existe una contrapartida si se gana. En el momento en que la empresa obtiene beneficios, hay que entregar una parte de los mismos al prestamista que ayudó a poner en marcha la idea.
  • Tipo de proyecto: Proyectos con fuerte potencial de crecimiento y al mismo tiempo, un riesgo relativamente elevado.

Crowdfunding

Se trata de una democratización de la financiación de proyectos empresariales El emprendedor solicita financiación a la colectividad, a todo aquel que pueda estar interesado en su proyecto, normalmente a través de Internet. Las aportaciones se ven recompensadas con algún tipo de contraprestación relacionada con el proyecto (entrega de material, reconocimiento explícito del financiador, etcétera).

  • Pros: Se amplía enormemente el espectro de posibles financiadores. Supone multiplicar exponencialmente las posibilidades de la financiación de FFF gracias al poder de difusión de internet y las redes sociales.
  • Contras: Es una financiación discontinua y casi imposible de planificar o de someterse a prospecciones.
  • Tipo de proyectos: Proyectos con algún componente social, vanguardista o que permita la identificación del inversor con una idea, una filosofía o un modelo de negocio.

Fuente > Muy Pymes

Foto > .coomb

La demanda mundial de oro al nivel más bajo de los últimos cuatro años

Lingotes de oroSiempre se ha hablado lo que significa el oro como valor refugio para los inversores, y que caiga su demanda puede suponer que dichos inversores ven, aunque sea de lejos, el final de la crisis, pero también puede significar el fin de la proliferación de las tiendas de compra y venta de oro.

Y es que la demanda mundial de oro alcanzó en el segundo trimestre del año un volumen de 856,3 toneladas, con un valor estimado de 38.952 millones de dólares (29.287 millones de euros), lo que representa el dato más débil en prácticamente cuatro años, según informó el Consejo Mundial del Oro (WGC).

En concreto, el volumen de compras de oro en el segundo trimestre supone un descenso interanual del 12,1%, mientras que el importe dismuyó un 23% por la depreciación del metal precioso.

El fuerte descenso de la demanda de oro se explica por la caída del 57% en el volumen de compras por parte de los bancos centrales, hasta 71,1 toneladas, así como por la caída del 63% de la inversión en oro, hasta 105,4 toneladas. Por contra, la demanda de oro procedente del segmento de joyería creció un 37%, hasta 575,5 toneladas. Read more

Las comisiones bancarias suben un 40% en el último año y aprietan al emprendedor

Y es que la situación bancaria actual está obligando a los pequeños usaurios de cuentas corrientes a guardar el dinero bajo el colchón y es que, por ejemplo, el mantenimiento de una cuenta corriente alcanza un máximo de 75 euros frente a los 42 de 2011, un 78% más.

El emprendedor ante esto tiene un reto. Por supuesto que no va a quitar todas las cuentas corrientes y llevarse el dinero a su casa, simplemnte por razones de logística y funcionamiento de los cobros y pagos, pero lo que si está obligado a hacer con esta situación es a unificar cuentas y quitar aquellas que no use, quedándose, si puede, con una sola, lo que seguro le reducirá costes.

Y es que desde que en julio de 2011 el Banco de España dejara de regular las comisiones que bancos y cajas cobran a sus clientes por sus servicios y productos, las entidades financieras han aprovechado para aumentar estas cifras un 40% de media durante el último año.

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La morosidad de la banca roza el 9,5% batiendo un nuevo récord

Según los datos publicados este viernes por el Banco de España, el total de los créditos impagados en el sistema financiero español superó en junio por primera vez los 160.000 millones de euros y se situó en 164.361 millones, de una cartera crediticia total de 1,743 billones de euros.

Y es que la morosidad del crédito concedido por bancos, cajas, cooperativas y establecimientos financieros de crédito a familias y empresas batió un nuevo récord en junio y alcanzó el 9,42%, por encima del 9,15% registrado en febrero de 1994.

Este nuevo repunte significa que la morosidad lleva ya un año entero creciendo de forma ininterrumpida y en esos doce meses -de junio a junio- se ha anotado 2,7 puntos porcentuales, ya que ha llegado al 9,42 % desde el 6,69 % que registró en el sexto mes de 2011.

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La linea ICO Emprendedores sólo ha financiado 2.314 proyectos a una media de 35.000 euros

El Instituto de Crédito Oficial (ICO) acaba de hacer público sus resultados del primer semestre de 2012 habiendo concedido créditos a empresas y entidades públicas por importe de 20.553 millones de euros, lo que supone un incremento de más de 115% respecto al mismo periodo del año anterior y prácticamente el mismo volumen que en todo 2011.

Que el ICO es un instrumento financiero del Gobierno no cabe duda, pero la importancia que pareció ganar en el desarrollo de la crisis para y por los emprendedores y empresarios, la ha ido perdiendo entre el año pasado y lo que va de este. Los tumbos con icodirecto.es, las trabas puestas por los bancos, las pocas garantías que ofrece el emprendedor, la falta de liquidez de los bancos, destinar el dinero hacia otras prioridades como las administraciones locales, y un largo etcétera hacen que haya que mirar los resultados expuestos por el ICO con cierto escepticismo.

ICO Emprendedores

En este primer semestre de 2012 a través de la Línea ICO-Emprendedores se ha financiado 2.314 nuevos proyectos empresariales por importe de 82,58 millones de euros, lo que supone un importe medio de 35.687,12 euros. Hay que decir que esta linea el año 2011 no estaba, ya que en este 2012 sustituyó a la Linea de Crecimiento empresarial, por lo que la comparativa no procede.

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El ‘banco malo’ irlandés gana 247 millones en 2011 y España explica por qué no quiso crearlo

La Agencia Nacional para la Gestión de Activos (NAMA), el ‘banco malo’ creado por el Gobierno irlandés para absorber los activos tóxicos del sistema financiero, obtuvo un beneficio neto de 247 millones en 2011, en contraste con las pérdidas de 1.180 millones del ejercicio anterior.

La entidad logró unos ingresos por comisiones e intereses de 1.283 millones de euros, más del doble que un año antes, mientras que consiguió reducir un 14,7% los impagos, hasta 1.267 millones.”2011 fue un año de extraordinarios progresos”, destacó el consejero delegado de la entidad, Brendan McDonagh. “La Agencia logró obtener beneficios para los contribuyentes”, subrayó.

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Las 32 condiciones del rescate financiero y económico de España

El borrador del memorando de entendimiento, el contrato que firmará España el próximo 20 de julio para poder acceder al rescate de hasta 100.000 millones de euros para respaldar a la banca, establece 32 condiciones que el Gobierno deberá cumplir en las fechas marcadas para recibir el dinero que solicite.

El proceso comienza con la identificación de las necesidades precisas de capital de cada una de las entidades financieras, fija condiciones tanto para el sector financiero como para el conjunto del país y está sometido a un control exhaustivo por parte de las autoridades europeas. Estas son las claves de ese contrato:

¿Cuánto dinero pone la UE y cómo deberá devolverlo España?

El documento señala que España dispone de hasta 100.000 millones de euros procedentes del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF, en sus siglas en inglés), es decir, el fondo de rescates que ha auxiliado a Grecia, Irlanda y Portugal, no el fondo permanente que está punto de entrar en vigor.

Podrá solicitar la cantidad que necesite -las auditorías independientes indican un máximo de 62.000 millones- a lo largo de 18 meses, el período de vigencia del programa, aunque por el momento recibirá 30.000 millones de euros este mismo mes para las necesidades más inmediatas. Cualquier uso de este dinero tendrá que tener el visto bueno de la Comisión Europea y el BCE.

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El texto íntegro del comunicado del Eurogrupo sobre ‘el rescate’ a la banca española

Jean-Claude Juncker, primer ministro luxemburgués, emitió el pasado sábado el siguiente comunicado sobre la asistencia financiera a la banca española, en nombre de los 17 ministros de Economía y de Finanzas de la zona del euro.

Declaración del Eurogrupo sobre España

El Eurogrupo apoya los esfuerzos de las autoridades españolas para acometer con resolución la reestructuración de su sector financiero y saluda su intención de buscar asistencia financiera de Estados miembros de la zona euro con este fin.

El Eurogrupo ha sido informado de que las autoridades españolas presentarán en breve una solicitud formal y está dispuesto a responder favorablemente a tal petición. La asistencia financiera sería suministrada por el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF)/Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) para la recapitalización de instituciones financieras. El préstamo será adaptado para proveer un respaldo efectivo que cubra todos los posibles requisitos de capital estimados en el diagnóstico que las autoridades españolas han encargado a los evaluadores externos y a las auditoras internacionales.

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¿Qué es y cómo nos afecta ‘el rescate’ de la banca española?

Hasta 100.000 millones de euros. Es la cifra máxima que el Eurogrupo ha garantizado como ayuda tras la petición de España de asistencia para sus bancos con dificultades; pero, ¿Qué es y cómo nos afecta ‘el rescate’ de la banca española?, podemos resumirlo en los siguientes puntos:

  1. No es un rescate,  “Lo que se pide es apoyo financiero“, así lo afirmó el ministro de Economía y Competitividad, Luis de Guindos.
  2. Será un préstamo del que no se conocen todavía las condiciones definitivas, ni importe, será un máximo de 100.000 millones, ni el plazo en el que se devolverá, ni el tipo de interés, seguro más bajo del que se está financiando el Estado español actualmente.
  3. Esta operación, todavía pendiente de cerrar no está libre de condiciones. Al igual que cuando la Unión Europea ha intervenido algún Estado, la inyección de recursos al sistema financiero irá ligada a una serie de contrapartidas solo que, en este caso, lo más importante, a diferencia de Grecia, Irlanda o Portugal, la mayoría de las exigencias se centrarían en la propia banca
  4. A partir de ahora Banco Central Europeo (BCE), El FMI y la Autoridad Bancaria Europea (ABE) serán las que al lado del Banco de España, y no solo este como hasta ahora, supervisarán y podrán propiciar un cambio en la legislación bancaria.
  5. Los fondos irán destinados sólo a las entidades con problemas, entre las que se encuentran las cuatro que han sido nacionalizadas: Bankia, CatalunyaCaixa, NovaGalicia, y Banco de Valencia. Si lo miramos al revés quién posiblemente se salve del rescate es el Santander y el BBVA, quedando en duda CaixaBank y Kutxa Bank, el resto casi todos los banco tendrán que recurrir. Read more

El 80% de europeos admite problemas para cambiar de banco

Un estudio publicado por la Comisión Europea explica por qué los consumidores cambian de banco de forma tan poco frecuente y es que ocho de cada diez consumidores en la Unión Europea (81%) reconoce problemas para cambiar de banco o cuenta bancaria, mientras que apenas el 19% de ellos ha sido capaz de cambiar de banco y a su vez revertir una orden de pago pendiente a la nueva entidad, según refleja un estudio publicado este viernes por la Comisión Europea.

“Los resultados del estudio publicado explican por qué los consumidores cambian de banco de forma tan poco frecuente”, ha criticado el comisario de Mercado Interior, Michel Barnier, en un comunicado. Barnier ha denunciado que “si los consumidores no puedan cambiar fácilmente de cuenta bancaria no pueden aprovecharse de servicios bancarios mejores y más baratos que se ofrecen en otras partes”. “Al mercado interior se le priva de un factor de competitividad que lleva a la innovación, ahorros de costes y servicios bancarios de mayor calidad. Esto a largo plazo puede ser un obstáculo al crecimiento”, ha apostillado.

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¿El euribor dejará de ser el valor de referencia hipotecario para los bancos?

De momento no, pero la banca no solo ha iniciado una ascendente subida de los diferenciales del euríbor, que ahora se sitúan de media en el 2%, sino que pretende eliminar el euríbor, índice al que están referenciadas alrededor del 90% de las hipotecas españolas.

El debate sobre su posible supresión para las nuevas hipotecas no es nueva. El pasado año, entidades financieras y Banco de España comenzaron a trabajar en la búsqueda de un nuevo índice. Pero es ahora cuando el equipo encargado de buscar un referente mejor para el crédito hipotecario parece contar con un cierto consenso y puede que en breve lo pongan en marcha.

La banca considera que el euríbor está demasiado expuesto a los vaivenes del mercado interbancario y, por lo tanto, con unas oscilaciones a medio plazo que pueden alterar más de lo deseado el precio de una hipoteca que cuenta con una vida superior a los 20 años para su amortización. El Banco de España habla del IRS (interest rate swaps), un índice que parece reflejar mejor el coste del dinero a medio plazo (cinco años), sin prima de riesgo.

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